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2013年地产股价与业绩背离万芳

发布时间:2020-02-14 11:05:53 阅读: 来源:矿用风机厂家

2013年地产股价与业绩背离,

据报道低迷的股价和地产公司耀目的业绩,形成了强烈反差。

2014年1月21日,彭博房地产分析师方兴分享的一张图表显示,18家房企中,仅有两家房企2013年股价实现了增长,多数企业跌去20%至30%。这从侧面折射出了资本市场对房企的悲观预期,方兴认为这18家企业基本能反映整个市场的走势。

股价 跌跌不休 ,已经导致一些公司的再融资受到影响。但反观许多开发商,仍旧很乐观。是资本市场错判了形势,还是开发商高兴得太早?

2013年楼市不可复制

据大智慧365终端统计,2013年,大智慧房地产板块指数年初开盘报3631.02点,年末收盘报3162.33点,整体跌幅达到12.21%。而同期沪深300指数跌幅仅为7.65%。

龙头股受创尤烈。万科A2013年1月30日达到年内最高点12.75元,而到2014年1月21日收盘时,股价仅为7.62元。

与其走势相似的是,2013年1月份,保利地产股价尚在每股14元上方徘徊,其后,步入下跌进程,2014年1月22日收盘时,报8.09元/股。

与股价年度跌幅超过40%相比,万科和保利2013年均取得不俗的业绩。保利地产公布的2013年业绩快报显示,去年净利润为107.7亿元,同比增长27.63%。2013全年,万科累计实现销售面积1489.9万平方米,销售金额1709.4亿元,同比分别增长15.0%和21.0%。

地产公司为何获得最好的收成,却要面对惨淡的股价?

多年的从业经验告诉方兴,中国的房地产走势受货币政策影响很大。如果定量分析,货币政策的影响程度超过90%。资本市场认为2014年的货币政策不会有所放松,进而会对房地产上市公司的估值带来不利影响。

首当其冲受到影响的是购房者。据21世纪不动产北京区域总经理寇海龙介绍,进入2014年,无论是商贷还是公积金贷款,均未发现放松的迹象。目前市场上大多数银行首套8.5折优惠几乎绝迹,最多给予9折优惠。2013年年中出现 钱荒 以来,不少银行房贷 停贷 ,部分因素与额度紧张有关,但也反映出银行对于房价过快增长风险的担忧。

从房企融资层面看,也不乐观。彭博行业研究报告指出,利率水平低且住宅政策宽松是2013年商品房销售大增的主要原因。2014年开发商若要实现同样的销售水平,需要存在同样有利的大环境以及强劲的最终客户需求。

但方兴表示,2013年房地产市场的辉煌很难在2014年重演。住宅抵押贷款收紧,农村土地制度改革,影子银行清理整顿,债务再融资受阻,可能会让开发商放慢脚步。一批中国房地产开发商2014年可能将在香港市场发行大量股票,这也会对市场估值造成压力。

谁被改变?

与资本市场的悲观相比,开发商表现得更加乐观。

只要现金流好,我就什么都不怕。净负债率要求很荒唐,但资本市场有这个要求,我们也尽量让它过得去,接下来会将融资成本再降低1个点左右。但这是没有意义的。 融创中国(01918.HK)董事长孙宏斌称, 既要大家很快,又要负债率很低,这很难。

在融创当前的发展阶段,孙宏斌表示会把负债率 往后放放 。他表示, 公司净资产只有200亿元左右,要保持高速发展,目前负债率必然高一些,其实,我一直都给股东们沟通,负债率高的话有什么不好,你投了一块钱,我借了8元,赚得更多,借钱高了对股东是好事。

万达集团董事长王健林早前也向21世纪经济报道记者表示,更关心现金流指标,而不是负债率。

方兴图表中所提到的两家表现例外的房企,分别是碧桂园和世茂房地产。如果用年度数据做对比,两家公司2013年的股价升幅为15%至20%。而21世纪经济报道记者获得的信息是,上述两家企业对2014年依旧有信心。碧桂园将进入更多的三线城市和更多的海外市场。世茂也不减发展速度。

但方兴提醒说,前些年房地产行业一直处于顺风顺水状态,导致房企并无太大风险意识。资本市场与房企产生分歧的原因是,合约销售额是很重要的企业运营指标,但不是资本市场最关心的会计指标。

个别老板很难改变市场,市场会让老板们学乖,是市场决定你关心什么,而不是你决定市场关心什么。有些房企认为现金流健康就可以忽视负债率,可是市场本身不会因为房企个别大佬的意志为转移,现金流很重要,但到了借新还旧的时候,市场对你是怎么判断的,你拿什么说服国际投资人,这个时候负债率就成了很重要的依据。 方兴在接受21世纪经济报道记者采访时说。

忠言逆耳,分析师的话常常被认为是误读市场,但似乎也在慢慢应验。

2012年,融创中国股价升幅达260%,但涨势没能在2013年持续。K线图显示,融创中国股价在2013年4月份达到高点后,一路向下。2013年下半年,融创每夺一个地王,其股价就以5%左右的幅度下跌一次。

下行的股价还未给融创中国带来太多不利的影响,但已有公司暂停了再融资计划。近日,荣盛发展(002146.SZ)公告称,由于目前股价已低于发行底价较多,未来发行将面临较大的销售压力,经研究后,决定撤回再融资的申请文件,中国证监会也已终止审查。

2013年8月20日,荣盛发展发布再融资计划,拟以12.93元/股的价格非公开发行股票不超过3.48亿股,融资45亿元,但一直未获批准。而至2014年1月22日,荣盛发展已跌至9.45元,较定增价折价27%。

时至今日,已公布增发方案的31家A股房企中仍未出现 闯关 成功者。与此同时,上述房企中已有22家房企跌破预期中的定增发行价,破发比例达70.97%。

方兴认为, 国内房地产企业在2014年应该谨慎一些,做好风险应对准备。

(编辑:地产福建网综合)

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