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做座降息之靴缘何迟迟未落三方面考虑

发布时间:2021-10-10 11:53:11 阅读: 来源:矿用风机厂家

“降息之靴”缘何迟迟未落 三方面考虑

“降息之靴”缘何迟迟未落 三方面考虑

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山东、甘肃、重庆、广东、青海等相继出台本省的“去产能”方案

导读: 自10月份宏观经济数据出炉后,市积极服务铜陵市铜基新材料产业基地场对于央行降息的预期日益强烈。11月18日,一年期央票发行利率大幅走低96基点,降息似乎是板上钉钉的事情。但决策部门并未急于采取行动,在市场预期的几个降息时间窗口,央行 ...

自10月份宏观经济数据出炉后,市场对于央行降息的预期日益强烈。11月18日,一年期央票发行利率大幅走低96基点,降息似乎是板上钉钉的事情。但决策部门并未急于采取行动,在市场预期的几个降息时间窗口,央行均按兵不动。观察人士认为,“降息之靴”迟迟不落,可能出于三方面考虑。

其一,为国内资源价格改革和深层次改革作铺垫。目前我国通胀压力大为缓解,经济结构调整的空间、时间窗口出现,决策层可能考虑择机推进资源价格形成机制改革,促进经济结构优化和发展方式转变。

近几年,资源价格改革的呼声一直很高,但由于2005年以来,国际市场上资源价格一路飙升,使得我国通胀压力增大,价格改革随之延后。国际金融危机爆发后,国际市场上资源价格大幅传感器是指那些对被测对象的某1肯定的信息具有感受(或响应)与检出功能跳水,国内资源价格改革迎来较好机遇。众所周知,我国水、电、油、煤、粮食等方面的价格明显低于国际水平。假设与有关专家的建议和预测一致,国家在当前适时推出价格改革,而央行同时大幅降低利率和存款准备金率,向市场投入大量流动性,一段时间之后,价格改革和流动性泛滥两股力量不无导致通胀形势失控的可能。

当前,央行迟迟不推出降息政策,可能是出于配合整体经济改革的考虑,保持利率在合理有效水平,为较长时期保持价格水平稳定奠定基础。

其二,防滞胀。随着美欧金融部门去杠杆化,生产者和消费者信心持续低迷,世界经济增长明显减缓,我国的通胀压力明显缓解,经济增速也出现下滑。面对这一新情况,“防通缩”理应成为央行的当务之急,不过央行在今年三季度货币政策执行报告中提到,“近期要防止通货紧缩,在长期要防止通货膨胀。”可见,央行对于长期的通胀形势,保持谨慎态度。

事实上,央行可能更担心滞胀局面的出现。首先,世界经济难以在短期内复苏。受金融危机的影响,美国经济第三季度已开始萎缩,其他经济体增长前景也将持续黯淡。如果全球经济衰退,中国恐怕也难以独善其身。目前,研究机构普遍预测我国2008年国内生产总值增速将在9.5%左右,2009年将面临保“8%”的局面。其次,由于国际上大规模金融救援计划向市场注入大量流动性,未来可能转化为2、铜杆伸长率:取250mm的测试样品通胀压力,使得2009年价格上行风险加大。

可以说,2009年经济增速下降和物价上行压力都是央行需要考虑的因素,滞胀局面当然是央行最不愿意看到的。为避免这一局面的出现,把握好货币政策的节奏和力度至关重要。控制物价是央行的要务,保增长也是货币政策目标之一,不过从“流动性陷阱”的角度来看,财政政策在刺激经济增长方面可能更为有效。当前我国银行间流动性并不缺乏,在银行惜贷和企业投资意愿不强的背景下,通过降低利率和准备金率来刺激经济增长的效果可能并不明显,反而会引发流动性再度泛滥,央行自然需要保持适当谨慎。

其三,观察前期政策效果。在国际金融动荡加剧的形势下,我国央行两次下调存款准备金率;三次下调存贷款基准利率,释放“保增长”和稳定市场预期的信号。由于从货币政策操作到对价格和产出等宏观变量产生影响,需要经历复杂的传导链条,因此,货币政策发挥效果一般存在时滞。这意味着货币政策需要有“前瞻性”,避免可能出现的过度调控。这样一来,在9月和10月持续密集的政策出台之后,央行保持适当的慎重可以理解。

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